投资市场对利率的变化历来非常敏感，美联储昨天不出意外的完成了今年的第四次加息，加息25个基点利率提高到2.25%-2.5%，自从2017年启动加息以来总共加息8次，未来的2019年还会加息。
央行在美联储加息前几个小时宣布推出了TMLF，中文名字叫做中期借款便利，这是央行向市场提供中期基础货币的工具，流程是这样的，符合条件的商业银行，政策性银行可以向央行借钱，但是需要提供国债，央行票据，高等级信用债券等作为抵押，利率是3.15%，因为期限是三年所以叫做中期借贷便利。这个工具是2014年央行创造的，目的是通过调节利率水平来调节市场的借贷成本。
我来解读一下加息的背景，中美利率的联系，以及对投资的影响。
1 美联储为什么要持续加息？
任何事情都是有因才有果，美国从2015年启动的加息周期其实源于2008年，那年美国发生次贷危机之后，经济陷入了停顿， 为了让经济尽快走出低谷于是把利率降到几乎为零，在低利率的刺激下居民更加愿意借钱消费，企业为了满足这种需求也需要借钱扩充产能，于是经济增长速度又加快的，经济走出了低谷。但是通常这会产生二个问题：1 因为无论是企业还是居民都是借贷消费，所以整个社会的债务水平会越来越高，这当然很危险，2 在旺盛的需求推动下资产的价格会越来越高 ，这样加息持续到2015年，美联储认为那时候经济很稳定，就业很充分了，而且房子，股市等资产的价格已经泡沫越来越大，所以需要加息了，这样可以扭转资产价格越来越泡沫化的趋势，提高利率会提高企业和居民的借钱成本，进一步减少市场的流动资金，长期看能降低发生通货膨胀的几率，从而防止发生另外一次金融危机。
这是美国加息的原因。
2 美国加息对世界经济有什么影响？
美元作为世界通用货币，又是世界贸易的结算货币，加上美国经济的全球地位，所以美元加息会对各国的货币政策造成很大影响。比如你是一个英国人，如果美元的利率超过英镑，那么你就会把钱换成美元，这样你的收益会比存在英国银行更高，这样一来如果英国人都这么干就会造成英国的资本流出去，所以英国必须要跟着美元加息，只要是资本自由流动的国家都会面临美元加息的压力，这就是美元加息对各国的影响。
3 美元加息对中国有什么影响？
正常情况下美元加息也会造成和其他国家一样的资本外流的压力，但是国情不同，遇到的问题不同，所以应对方法也不同。
第一，我国的基础利率本来就比较高，现在3.15%的水平也比美元利率高，所以借贷成本也比较高，如果我们继续跟随美元加息，企业的借贷成本就会更高。那我们能这样做吗？不能，我们都知道自从2017年初开始“去杠杆”以来，实际上就是在收紧市场的流动性，企业借钱越来越难，成本越来越高，所以才会发生那么多股权质押暴雷风险，没有钱才会股权质押嘛，而又是因为没有钱补充抵押物才会有暴雷的风险，在这个情况下，当前经济一个大挑战就是要给中小企业提供更多的流动性资金，他们就像干枯的禾苗等待雨水一样等待资金的救援。
所以如果进一步跟随美元加息，比如对中小企业雪上加霜，那经济还要不要发展？这会有让经济进入通货紧缩的风险。
第二，那么不担心资本外流吗？
中国有很强大的外汇储备，可以收回外汇市场抛售的人民币，这样就可以一定程度的稳住汇率，只要汇率没有问题，人民币外流的风险就降低了，同时我们是外汇管制的，你出国旅游需要换美元都需要出示证明的，个人只能换2.5万美元，所以这个情况下不会资本发生大规模外流的风险，一切都在掌握之中。
所以在这个背景下，央行推出了TMLF，中期借贷便利本质是向市场释放流动性的工具，而且这一次的利率是3.15%，比一年期的3.3%要低。所以我们其实是和美国相反的，我们不但没有跟随美元加息，而且还变相降息了。原因就是上面解释的，我们当前的经济是需要更多的流动性来解救实体经济，而这个中期借贷便利就是专门解决这个事情的，即没有跟随美元加息，又给了实体经济流动性资本，所以这叫做定向的，也就是专门向实体经济提供流动性的工具。
4 这对投资什么影响？
如果是加息，会增加银行存款，债券，尤其是国债的吸引力，因为这些投资品的收益会提高，市场的钱就会变少，对股市历来是利空的，所以美股才大跌，尤其很多大公司股票都跌了很多。所以这告诉我们美股市不能投资了，那些通过QDII投资美股的要小心接下来美股会有长期的下跌。
历史上美股有很多轮的牛熊转换，都和经济整体情况，利率的变化密切相关。
但是各位记住，因为这一轮的加息自从2015年就开始了，人们早就知道了，所以这个信息会提前反应在股市里。如果利率的变化是沿着长期趋势走的，那么对市场的影响并不会太大，最重大的影响其实是突然反转，这时候市场因为缺乏心理准备，市场就会有巨大的反应。什么意思呢？
如果利率是一直在加，那么每一次加息实际上是过去加息趋势的延续，如果突然降息了，这就是趋势反转，对市场的影响会更大，具体来说，如果一直在加息，突然停止加了，甚至降息了，股市会暴涨；反过来如果之前一直在降息，突然加息，股市会暴跌，都是因为超出了市场的预期。
美股不会大跌，因为美股市盈率在历史高位，所以会阴跌不止。
对我们的投资市场会有什么影响？
因为实体经济的资金非常紧张，市场急切的渴望降息，而中期借贷便利就是变相向市场提供流动性，增加了市场的流动资金，对股市当然是利好，而且我们预计2019年会进一步的降息，那么这会成为启动牛市的信号吗？我觉得有很大概率会发生，2021年会成为牛市的顶峰，
对楼市呢？我觉得不好有什么影响，楼市的基本面在2019年会延续调控，继续保持补跌也不降，或者小幅度下降是目标，楼市的长期趋势已经确定，那就是长期是向下的，在未来15年之内不好改变，就像从2002年开始的向上趋势也不会轻易改变一样。
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